[摘要] 地产的复苏不是仅仅根据房价这些说说而已，房地产产出缺口所表示的行业供需层面的改善已经形成，我们可以推断这次的改善将更健康，理由是房地产行业的转型是整个经济转型的缩影，房地产交易市场、房地产后市场的发展占房地产业增加值的比重开始上升。
招商证券在新房地产行业策略报告中称，房地产新一轮复苏周期已经形成，将持续3年至5年。
招商证券分析师赵可、刘义、黄梓钊等人在报告中表示，作为中国经济的支柱产业，房地产行业具有“早周期性”。从短周期看，房地产行业的产出缺口领先工业增加值产出缺口6个月左右。
招商证券注意到，今年“3·30新政”中国为稳定楼市增长连下3剂猛药之后，房地产业的产出缺口出现改善，意味着供需改善的明显化。
报告写道：地产的复苏不是仅仅根据房价这些说说而已，房地产产出缺口所表示的行业供需层面的改善已经形成，我们可以推断这次的改善将更健康，理由是房地产行业的转型是整个经济转型的缩影，房地产交易市场、房地产后市场的发展占房地产业增加值的比重开始上升。
地产的复苏也驱动其他行业出现改善迹象，招商证券认为，第四季度房地产对经济其余部门的驱动性将更趋明显。
地产大开发时代的结束已是共识，在这个切换时点必然受到大周期的施压，而出现我们看到的库存过剩的局面，统计库存的口径本来就比较丰富，难以横向比较，但有一个结论简单易得，就是大周期施压库存，使得库存去化相对拉长，从而使得企业调整投资和开工的时间推后，这看起来就是地产的早周期性提前了。
报告称，在新经济成为支柱之前，房地产等支柱行业仍将起到经济稳定器作用，而一旦社会的生产效率在新兴行业中明显上升，那么势必经济会完成一次健康转型，下一波的衰退将由产业转型成功带来。
招商证券预测，中国经济的底部位于2015年附近，该轮经济复苏持续至2020年左右，然后经济将有一次短暂的调整，此后将开启中国经济的10年黄金期。而具有明显早周期属性的房地产行业，本轮周期高点的出现也将先于整体经济，将出现在2019年。
此外，招商证券还认为，房价已经步入上升通道，房地产投资大概率进入底部区间，预期房地产投资快今年四季度见底，明年上半年改善是大概率事件。
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